La Reserva Federal (Fed) mantiene una postura cautelosa ante la inflación y los aranceles, lo que genera incertidumbre sobre los posibles recortes de las tasas de interés para fin de año. Las minutas de la última reunión de política monetaria, publicadas recientemente, revelan un consenso entre los funcionarios de la Fed sobre la necesidad de un enfoque paciente ante la creciente incertidumbre económica. Los riesgos de un aumento del desempleo y la inflación han aumentado desde la reunión de marzo, principalmente debido al impacto potencial de los aranceles comerciales.
El crecimiento económico y el mercado laboral siguen siendo sólidos, pero la política monetaria actual se considera moderadamente restrictiva. La Fed considera que se encuentra en una buena posición para esperar y observar la evolución de la inflación y la actividad económica antes de tomar decisiones drásticas. La incertidumbre en cuanto a las perspectivas económicas ha aumentado significativamente, lo que justifica un enfoque prudente hasta que los efectos de los cambios en las políticas gubernamentales se aclaren.
Incertidumbre económica y aranceles
Las volátiles políticas comerciales, especialmente las relacionadas con los aranceles, son un factor clave que contribuye a la incertidumbre. Si bien se llegó a un acuerdo temporal para reducir los aranceles entre Estados Unidos y China, los gravámenes sobre las importaciones siguen siendo históricamente altos. Esta situación ha llevado a muchas empresas a congelar sus decisiones de contratación e inversión, lo que podría impactar negativamente en el crecimiento económico.
Los economistas prevén que los aranceles puedan impulsar la inflación y afectar el crecimiento económico, aunque algunos han reducido sus expectativas de recesión tras la disminución de las tensiones comerciales con China. A pesar de esto, la Fed ha bajado sus expectativas de crecimiento económico para 2025 y 2026, reflejando el impacto de las políticas comerciales.
Expectativas de inflación y crecimiento
La Fed está prestando mayor atención a las expectativas de inflación a largo plazo de los estadounidenses, preocupada por la posibilidad de que aumentos de precios relacionados con los aranceles se conviertan en un fenómeno duradero. La mayoría de los participantes en la reunión reconocieron el riesgo de una inflación más persistente de lo anticipado.
El personal de la Fed prevé un debilitamiento sustancial del mercado laboral, con una tasa de desempleo que podría superar su tasa natural este año y permanecer elevada hasta 2027. Se estima que los aranceles impulsarán la inflación de manera notable este año. La posibilidad de una recesión se considera casi tan probable como la previsión de base.
Posibles recortes de tasas
Las minutas sugieren que la Fed espera uno o dos recortes de las tasas de interés para fin de año. Sin embargo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha señalado que la economía sigue siendo sólida a pesar de los riesgos planteados por los aranceles. La publicación de las minutas coincide con la proximidad de la primera revisión del Producto Bruto Interno (PBI) del primer trimestre, que registró una contracción del 0.3% a ritmo anualizado.
La proyección del crecimiento del PBI real para 2025 y 2026 se ha revisado a la baja, considerando el mayor lastre que imponen las políticas comerciales. Estas políticas también se espera que reduzcan el crecimiento potencial en los próximos años. Los participantes de la reunión del banco central coinciden en la posibilidad de una inflación más persistente, pero también en la conveniencia de mantener un enfoque cauteloso y esperar mayor claridad sobre la situación económica.