La clasificadora de riesgo Apoyo & Asociados ha ratificado las calificaciones de las acciones y bonos de Telefónica del Perú (TdP), a pesar de un significativo deterioro operativo y financiero en 2024. Este anuncio genera incertidumbre sobre el futuro de la compañía, que ya se encuentra en proceso concursal.
Descenso en EBITDA y flujo de caja negativo
El análisis de Apoyo & Asociados revela una drástica reducción del 57.4% en el EBITDA ajustado interanual, junto con un flujo de caja operativo negativo. Esta situación se atribuye a la pérdida de participación en el mercado, una mayor competencia, el aumento de gastos operativos por la migración a la fibra óptica y los elevados honorarios por servicios externos. La empresa ha luchado por generar los recursos necesarios para cumplir con sus obligaciones financieras, lo que se evidencia en una preocupante disminución del ratio de cobertura de intereses (de 1.6x en 2023 a 0.7x en 2024) y un alto nivel de apalancamiento (18.6x Pasivo/Patrimonio).
Prestamos y reducción de patrimonio
A pesar de los préstamos recibidos de Telefónica Hispanoamérica por un monto significativo (S/ 3,070 millones), destinados a mitigar el déficit financiero, el patrimonio neto de TdP se ha reducido a menos de la mitad en un solo año, pasando de S/ 1,080.1 millones a S/ 479.4 millones. La liquidez corriente también es limitada (0.34x a marzo de 2025), con un déficit de capital de trabajo superior a los S/ 3,300 millones, lo que llevó a la compañía a solicitar formalmente su ingreso a un Proceso Concursal Ordinario (PCO) en febrero de 2025.
Competencia y transformación tecnológica
Apoyo & Asociados destaca que la pérdida de participación de mercado de Telefónica se debe a un entorno altamente competitivo, con presión sobre los precios y las significativas inversiones requeridas para la transformación tecnológica. Esta situación ha sido aprovechada por la competencia, dejando a Telefónica en una posición vulnerable.
Posibles cambios en las calificaciones
La mejora de las calificaciones de riesgo de TdP dependerá del resultado del proceso concursal. La clave será la creación de una estructura financiera sostenible que garantice la viabilidad de la compañía a largo plazo. Un crecimiento sostenido en los ingresos y márgenes operativos, que fortalezca la rentabilidad y la generación de caja, mejorando la cobertura de intereses y reduciendo el apalancamiento, podría influir positivamente en la calificación.
El futuro incierto de Telefónica
El panorama para Telefónica del Perú es complejo y lleno de incertidumbre. La compañía enfrenta desafíos importantes en un mercado competitivo, con una situación financiera delicada que la ha llevado a un proceso concursal. El éxito de su reestructuración dependerá de su capacidad para adaptarse a las nuevas condiciones del mercado y encontrar una estrategia sostenible que permita su recuperación.
Fuente: Gestión